（原标题：智能机器人重点专项指南发布） 

按照国家重点研发计划统一部署，“智能机器人重点专项近日正式启动，科技部公开发布了2017年度项目申报指南。

“智能机器人”重点专项按照“围绕产业链，部署创新链”的要求，围绕智能机器人基础前沿技术、新一代机器人、关键共性技术、工业机器人、服务机器人、特种机器人六个方向部署实施。

我国机器人产业有望受益于人工智能技术的发展从而实现产品升级。人口红利到期，劳动力成本上升也将推动机器换人。国家各项扶持政策不断落地将支持机器人产业发展。

相关概念股：

埃斯顿：匠心质造之典范，工业机器人产销两旺，有望持续增长

2016 年和 2017 年上半年国内工业机器人销量呈高增长态势，其中， 2016 年国内工业机器人销量 9 万台，同比增长 31%； 2017 年 1-5 月销量同比增长50.4%。埃斯顿(002747.ch/人民币 11.12, 未有评级)在过去 2 年里陆续作了一些国际上的机器人技术整合， 增厚研发实力，同时注重产业化应用和市场开拓， 我们期待埃斯顿能成为中国机器人产业的后起之秀。

公司两大业务订单饱和，产销两旺。业务 1：核心控制部件， 16 年营业收入 4.6 亿元，占比总收入 2/3。其中数控系统包括伺服数控系统和电液伺服系统，主要应用在金属成型机床领域，多年保持市场占有率 80%以上。通用型交流伺服，目前主要供应公司六轴工业机器人和金属成型机床。 17 年保持 40%的增速，未来市场空间增长动力： 1.国产化代替空间； 2.下游行业复苏带来增量。

业务 2：六轴工业机器人， 主要为焊接、码垛用的工业机器人。目前产能

2,000 台套， 16 年实际生产 1,000 多台套，新厂房正在建，预计 19 年运行，一期是 5,000 台套的目标，远期产能是 15,000 台套。 未来 3 年业绩展望，有望实现 3 年持续翻番。

机器人研发实力强，高自给率保障盈利能力。公司机器人产品零部件 80%的自给率，保障盈利能力。 工业机器人主要包含：伺服系统、控制器、传动系统、算法、集成技术。公司机器人目前只有 rv 减速器是采购日本的纳博特斯克，同时公司也是纳博在国内最大的客户。公司的折弯机器人已成为国内最强、国际领先的拳头产品。公司产品中 40-50%是六轴焊接机器人，单价比国外低 30-50%。

外延收购动作频繁，增厚技术实力，拓宽产品线。国外的主要增厚技术实力，国内收购会拓宽产品线， 同时考虑市场和利润。国外：公司 2016 年收购 equild，主要研发三维视觉系统，目前已经配合公司工业机器人产品，在海尔生产线已经有应用。 2016 年收购 trio，研发高精运动控制器，协同作用明显： 1.可进入中高端控制器市场； 2.结合公司伺服控制器，可以做完整运动控制方案。 2017 年收购 barrett 研发微型伺服（ 5cm 大小）和康复机器人。创始人来自 mit，公司将负责国内微型伺服系统、人机协作智能机器人以及康复机器人的市场开拓。国内：公司 2016 年收购两家国内标的：上海普莱克斯和南京锋远，主要为扩展公司产品线，成功进入汽车整车厂生产线，目前主要进入三、四线厂商，已开拓新的整车厂下游客户。

开拓下游应用领域市场，加强产业化布局。目前已开拓的下游产业主要包括： 1.金属成型企业：位于长三角地区的亚威、金方圆、扬力集团等公司。 2.新能源汽车企业：如众泰、骆驼等三四线品牌整车厂。 3.家电：夏普、海尔、格力、海信等（除美的之外的所有家电厂商）所有自动化流水线； 4.3c 自动化：华为等。 此外， 公司出口60 多个国家，其中一带一路 30 多个国家。

未来发展方向明确，夯实机器人本体基础。公司会专注于伺服系统和机器人本体的技术和市场。 公司研发费用持续多年占比 10%左右。 目前市场竞争主要在于方案竞争。 1.国际四大公司的净利率为 3%，没有成本优势； 2.国内公司也是没有降价空间； 3.行业会重新洗牌， 市场向持续研发和售后服务的龙头企业集中。

建议关注：埃斯顿有望成为中国机器人产业的后起之秀， 2017 年公司业绩目标为营业收入 10 亿元，同比增长 47%。

双环传动：变速箱升级+优质客户，未来高增长可期

双环传动主营传动齿轮，顺应行业趋势，向精密传动领域发展。

公司主营业务为机械传动齿轮的研发、设计与制造，涵盖乘用车、商用车、非道路机械、电动工具等多个领域。近几年开始逐步转向工业机器人、轨道交通、新能源汽车和自动变速器等精密传动部件领域的发展。

与上汽变、盛瑞等紧密合作，自动变业务未来高增长可期。

绑定优质客户，为乘用车自动变速箱业务快速增长奠定了基础。与上汽变合作，分两期投入，2015年成立嘉兴双环，投资额2.5亿元，达产后可以实现3亿多产值；第二期预计投资3亿元，产值可以达到4亿多。并且公司与盛瑞也签订了合作协议。2016年公司乘用车业务营收增长了36%，在公司业务中的占比达到37%。

商用车、工程机械、电动工具等传统业务稳定，rv减速器等新项目稳步推进。商用车、工程机械、电动工具客户比较稳定，业务会随着行业回暖而增长。2013-2016年这几块业务的营收大约在7亿左右。

rv减速器稳步推进，潜在增长点。公司将在2017年进一步推动与国内机器人整机企业合作关系，加快机器人减速器的投产建设，形成年产万台减速器的批量化生产能力，争取2020年实现年产10万台的生产能力。

计划募集10亿可转换债，进一步强化自动变速箱等业务。

2017年计划发行可转换债，募集10亿资金，投资自动变速器齿轮二期扩产项目、嘉兴双环dct扩产项目、江苏双环自动变速器核心零部件项目。公司目前产能一直处于比较饱和的状态，募投项目进一步扩大产能，保证了未来的高增长。

绑定上汽变、盛瑞等优质客户，促进自动变速箱业务快速增长，商用车、电动工具传统业务保持稳定，rv减速器技术储备稳步推进。2017-2019年eps预测为0.31、0.43、0.55元，对应pe为35、25、20倍。

机器人：签署框架协议，机器人品牌获国际认可

合作协议尚处于早期讨论阶段，对公司业绩无实质影响。此次签订的协议仅为合作框架协议，不具有约束性。协议期限为一年，具体细节还有待进一步讨论，且本次协议的签订未涉及具体投资金额。预计即使最终协议落地，项目前期也将以基础设施和地产类建设为主。预计新松投资公司将以轻资产模式参与，并与地产开发企业进行合作。

马来西亚劳动力存在较大缺口。马来西亚中低层劳动力岗位缺口较大，机器人潜在需求较高。马来西亚为了改善殖民地经济结构，独立以来实行以轻工业为主的进口替代战略，主要发展劳动力密集工业，但本国劳动力有限，同时对外来劳工限制较多，造成劳动力缺口较大。目前马来西亚机器人保有量仅约6000台左右，工业机器人密度约30台/万人（中国约49台/万人；日本约300台/万人），未来发展潜力较大。

中国机器人品牌开始获得世界认可。此次协议的签署证明新松机器人品牌逐步获得世界认可，未来新松有望依托该项目拓展马来西亚及东南亚市场。除马来西亚外，工业机器人用量较多的东南亚国家还包括泰国、新加坡、印度尼西亚等。新加坡、印尼机器人保有量规模与马来西亚相当，泰国工业机器人保有量预计接近3万台。

未来重点关注沈阳地铁招标及军工订单签订。1）沈阳地铁新建的4、9、10号线预计要在2018年运行，考虑系统实施时间，预计招标将于2017年年内完成，公司交通自动化系统业务将迎来高速增长。2）公司2016年顺利完成2个型号特种机器人科研定型的年度计划，同时再次获得装备自动保障系统21，600万元的订单。特种机器人用户单位对公司特种项目较为认可，期待公司特种机器人新订单的签订。