A 生产与出口增速趋升 工业经济总体向好 

　　工业生产增速稳中有升 

　　上半年，规模以上工业增加值同比增长8.8%，比一季度加快0.1个百分点。其中，6月份增长9.2%，今年以来首次回升到9%以上，比5月份加快0.4个百分点，在一系列稳增长措施的支持下，工业经济正趋于回暖态势。 

　　分三大门类看，6月份，采矿业增加值同比增长7.9%，比5月份加快3.6个百分点，是6月工业增加值增速加快的主要原因；制造业增长9.8%，比5月份回落0.1个百分点，电力热力燃气和水的生产和供应业增长4.7%，比5月份加快0.1个百分点。 

　　分行业看，受近期多地出台煤炭救市政策刺激，煤炭采选业增加值增速比5月份大幅提高4.8个百分点；在基建投资加快的拉动下，以铁路为代表的运输设备制造业增速也已连续三个月加快，专用设备、电气机械及器材以及电子制造等行业增速扭转了前几个持续放缓的态势，增速出现回升；而黑色金属冶炼及压延业增速继续回落，农副食品加工和纺织业增速也有所放缓。 

　　分地区看，6月份，东部和西部地区增加值同比分别增长9.0%和11.7%，比5月份分别加快0.7个和0.9个百分点，其中北京、宁夏、新疆分别回升2.5个、2.2个和2.9个百分点；中部地区增加值同比增长8.1%，环比回落0.6个百分点，其中湖南回落2.1个百分点，而山西和黑龙江在稳增长政策的支撑下增加值增速分别回升2.1个和3.4个百分点。 

　　工业出口大幅回升 

　　上半年，规模以上工业出口交货值增速比1~5月上涨0.4个百分点，6月份增速达到8.5%，比5月份增速大幅上升3.3个百分点。反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别比上月回升1和0.2个百分点，其中，新出口订单指数重回临界点以上，为50.3。在工业品出口大幅增长的情况下，我国6月出口额增速为7.2%，相比5月份只表现为小幅上涨，一方面是人民币贬值趋势逆转，另一方面是受国际经济复苏分化影响，出口形势低于预期。 

　　工业投资增速结束放缓态势 

　　上半年，工业完成投资8.75万亿元，同比增长14.2%，增速比1~5月加快0.2个百分点。其中，制造业投资增长14.8%，比前五个月加快0.6个百分点，是推动6月工业投资增速回升的主要原因；采矿业、电力热力燃气和水的生产和供应业投资分别增长4.5%和16.2%，比前五个月分别回落2.9个和0.8个百分点。 

　　从主要行业看，农副食品加工、医药以及通用设备、金属制品、运输设备等装备制造业增速提升幅度较大，黑色金属冶炼和压延业降幅也有较大收窄；而有色金属采选、电器机械和器材以及电子设备制造业投资增速下滑较大。民间投资中工业投资同比增长17.7%，与前五个月持平；其中制造业投资增长18.1%，比前五个月加快0.3个百分点，结束此前连续四个月的放缓态势，表明随着经济的企稳向好，民间资本的投资意愿也有所恢复。 

　　企业经营状况总体平稳 

　　上半年，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长11.4%，比去年同期和1~5月分别放缓0.3个和1.6个百分点，快于同期主营业务收入增速2.8个百分点；主营业务收入利润率为5.57%，较去年同期回落0.26个百分点，企业经营状况有所改善。 

　　分三大门类看，上半年，采矿业实现利润总额同比下降14.6%，降幅比1~5月收窄1.8个百分点，其中煤炭开采和洗选业利润降幅达到43.9%；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长22.3%，比1~5月回落2.8个百分点；作为工业主体的制造业利润增长15.6%，比1~5月提高1.8个百分点。 

　　工业用电低位运行 

　　6月份，全国工业用电量3423亿千瓦时，同比增长5.1%较上月回落0.4个点。其中，轻工业用电量589亿千瓦时，同比增长4.9%，较上月回升1.3个点；重工业用电量2834亿千瓦时，同比增长5.2%，较上月回落0.7个点，重工业增速的明显回落是带动工业整体供电量下行的原因。从历史走势看，工业用电量增速已连续三年处于个位数增长区间，整体持续低位运行。 

B 宏观环境向好市场需求略有回升 

　　国际经济环境复苏迹象明显 

　　美国6月整体工业产出较上年同期增长4.3%；今年第二季度工业产出年化增长率为5.5%，为2010年第三季度以来最高。生产者订货环比下降0.5%，在连续三个月增长后微降，反映消费者和企业支出在第二季度缓慢、稳步改善。6月份失业率降至2008年9月份以来的新低，显示就业市场正在强劲回升。作为本轮美国经济复苏的亮点，6月制造业PMI连续第13个月扩张。在此环境下，6月份我国对美国出口增速由6.3%升至7.5%。

　　国内宏观经济持续向好 

　　国民经济增长动力逐步增强，GDP二季度环比增速达到2%，比一季度水平增加0.5个百分点，增长动力显现，基本达到2013年三季度水平。二季度货币供应显著增加，6月M2增速达到14.7，为稳定经济增长提供的宽松的货币环境。同时，工业生产对国民经济的拉动作用增强，二季度规模以上工业增加值增速与GDP增速差为1.4，比一季度增加0.1个点，稳定的宏观经济环境有利于进一步推动工业增长。 

　　从政策层面看，今年以来，我国政府陆续推出一系列以保障“稳增长、调结构、促改革”为根本目的的“微刺激”政策措施，李克强总理更是在国务院经济形势座谈会上强调，各级部门和政府必须切实落实各项政策。 

　　在“微刺激”政策的有效推动下，从2014年4月份起，我国政府一方面宣布支持基础设施项目，加快重大市政工程项目建设，另一方面发布财政税收改革方案，扶持中小企业，鼓励民营企业参与国有资本。截至目前，全国已投入招标项目多达80个，其中54个涉及能源领域。据初步估计，项目总规模将超过1万亿元。同时，地方政府普遍加快基础设施建设的预算支出，广东省已经宣布投入647亿元的经济刺激计划。

　　当前，“微刺激”政策对工业经济的“刺激”已初见成效。相对于一季度的工业运行表现，二季度工业经济的增速指标、效益指标以及制造业PMI等先行指标均出现了平稳回升。

　　市场需求略有回升 

　　首先，基础设施投资力度继续加大。1~6月，我国基础设施投资累计增速大于25.1%，尤其是铁路运输业投资大幅增加，比1~5月提升5.9个百分点，将进一步带动相关设备制造业和传统行业的市场需求。同时，制造业市场回暖有利于带动上游市场。制造业下游设备产业不断稳定增长有利于带动上游原材料市场需求，可能刺激价格指数回升。 

　　6月份，中国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.1%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.5%，环比下降0.1%。虽然PPI月度数据同比下降的持续时间已经增加到了28个月，但PPI同比降幅已经连续三个月收窄。6月份1.1%的同比降幅更是PPI近一年来离同比增长区间最为接近的一次。 

C 内生增长动力不足 上下游产业链未见明显改观 

　　房地产相关指标均有回落 

　　2014年1~6月，全国房地产开发投资42019亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长13.1%），增速比1~5月回落0.6个百分点。其中，住宅投资28689亿元，增长13.7%，增速回落0.9个百分点，占房地产开发投资的比重为68.3%。尽管上半年房地产市场出现回落与去年同比基数较高、市场自身的内生调整有较大联系，下半年房地产市场依然存在较大的下行压力。 

　　内生增长动力仍显不足 

　　虽然PMI指数中表示供给和需求的生产指数和新订单指数持续走高，但产成品库存和原材料库存指数却没有出现明显的提高且仍位于50%的临界值以下，表明企业对未来的预期仍较谨慎，企业家信心指数和生产经营活动预期指数二季度以来持续走低也说明了这一点。 

　　同时，二季度以来出台的一系列稳增长措施受益者多为国有企业，而广大中小微企业的生产经营状况并未出现较大改善，小微企业PMI继续走低，私营企业工业增加值增速不升反降，二季度中小企业发展指数（中国中小企业协会公布）止升回落也反应了中小企业对于宏观经济稳中向好的信心仍待加强。再者，当前工业增速企稳回升主要是靠铁路等基建投资的拉动，而工业上下游产业链的经营活力和动力并未出现明显改观。 

　　自然灾害短期内的影响 

　　近期，受“威马逊”影响，云南大部、贵州西南部、广西西部等多地发生自然灾害。同时，“威马逊”影响尚未完全结束，第10号热带气旋“麦德姆”又在西北太平洋洋面生成，预计对我国东南沿海一带再次造成重创。再随着其北上，江西、上海、安徽、山东等省份也将受到波及。这一系列的自然灾害将在短期内对工业生产产生不利影响。 

　　D 总体延续平稳增长势头 三季度工业增速约为9.2% 

　　根据上述对国内外环境的分析，以及近期工业生产的有利因素与不利因素分析，利用工业增加值增长速度的历史月度统计时间序列，建立多种预测模型，综合考虑各种外生因素和工业实际运行情况以及我们的经验判断，做出预测分析如下： 

　　赛迪工经所的预测结果显示，2014年7月份工业增加值增速在9%左右，三季度工业增加值增速在9.1%左右。

　　工信部信息中心模型预测显示，7月份和三季度工业增加值增速分别为9.1%和9%。

　　电信研究院的预测结果显示，2014年7月份和三季度我国工业经济增长速度均为9%左右。

　　工信部电子一所预测结果显示7月份工业增加值同比增速为9.2%。

　　综合各单位预测结果，预计7月份和下半年工业增加值增速分别为9.2%和9.0%。

　　综上分析，当前我国工业增长既有诸多有利的支撑条件，也存在不少制约因素，工业总体仍将延续平稳增长势头。预计7月份增速为9.2%左右，三季度增速为9.2%。

　　在政策建议方面，主要有两点：一是继续加强稳增长力度。货币政策方面，继续加大定向降准和“再贷款”力度，加强对“三农”、小微企业和战略性新兴产业等重点领域和行业的金融支持，激发经济整体活力。同时，灵活运用公开市场操作、存款准备金率、再贴现、短期流动性调节等工具，保持货币市场稳定。财政政策方面，二季度财政支出速度虽明显加快，但上半年财政盈余累计仍达到近5500亿元，距离全年1.35万亿元的赤字目标仍相去甚远，未来应进一步加强财政支出力度和步伐，为经济的平稳运行保驾护航。

　　二是加强对政策落实情况的监督。二季度以来政府出台了一系列稳增长措施，对经济止跌企稳起到了重要作用。但其中部分政策落实缓慢，影响了稳增长效果，同时也影响了社会对未来经济形势的判断和预期。未来应加强对政策落实情况的监督，使稳增长措施落到实处。

E 相关报道 

　　国家发改委：保持宏观政策连续性和稳定性

　　日前，国家发改委在展望下半年经济时指出，现阶段世界经济总体上还处在危机后的修复和发展方式的转换阶段，回升步伐受到诸多深层次结构矛盾制约。而从国内看，支撑经济平稳增长的动力不够强劲，推进结构调整的任务依然十分艰巨。 

　　国家发改委强调，下一步要继续坚持稳中求进工作总基调，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的基本思路，保持宏观政策连续性和稳定性，针对经济运行中的突出问题，有效实施一些兼顾当前和长远的政策措施，加快深化改革开放，着力推动结构调整，妥善防范化解风险，努力完成全年经济社会发展预期目标。下半年的工作重点： 

　　一是加快推进重点领域和关键环节改革。坚持把改革放在重中之重的位置，进一步简政放权，再取消和下放一批行政审批等事项，确保已取消下放的审批事项落到实处。深化财税体制改革，推进财政预算管理制度改革，完善小微企业税收优惠政策，清理涉企收费；推进资源税、消费税等改革。深化金融体制改革，健全货币政策传导机制，创新调控工具，完善金融机构风险处置机制，守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。积极稳妥推进价格改革和农业农村、国有企业、科教文化等重点领域改革。

　　二是积极扩大国内有效需求。发挥好消费的基础作用，培育扩大消费新增长点。落实完善促进信息、养老、健康、旅游、文化消费的各项政策；大力整顿市场秩序，营造良好消费环境。

　　三是努力夺取全年农业丰收。加强秋粮田间管理和农业科技推广服务，确保秋粮再获丰收。

　　四是加快推进经济结构调整。完善创新驱动政策环境，促进科研成果向现实生产力转化。加快传统产业调整改造，积极化解过剩产能，支持企业兼并重组，促进重点产业布局调整和产业转移；营造公平公正的市场竞争环境。大力发展战略性新兴产业和现代服务业，努力培育新的经济增长点。强化节能减排目标责任，积极推进生态文明建设。深入实施区域发展总体战略，促进城乡区域协调发展。

　　五是不断提高对外开放水平。努力稳定对外贸易，落实完善促进外贸发展政策，全面推进贸易便利化。

　　六是进一步保障和改善民生。健全完善促进就业的政策体系和服务体系，积极推进户籍制度改革，支持农业转移人口市民化。加强保障性安居工程及配套设施建设，强化工程质量监管，抓好公平分配和入住管理。全面推开城乡居民大病保险试点工作。继续加大食品药品安全监管力度，强化安全生产，做好大气、水、土壤等突出环境污染问题综合治理。 　（杨 明