今年上半年，电气设备行业销售收入增长速度比我们原本较为乐观的预期(20%)还要乐观(达到28%)，尽管部分原材料价格尚且坚挺，但行业利润增速明显加快，景气度提升。预计2006年全年行业景气度维持这种大幅回升的局面，利润总额增长速度32-34%左右，明显高于2005年(20.59%)。高景气度的根本原因是需求拉动。2006年上半年，国家电网公司固定资产投资同比增长约为40%，全国城镇固定资产投资同比增长31.3%。   

      我们认为，市场对于电气设备行业可能过于乐观了，对其周期性估计不足，给予了过高的PE水平。市场可能有以下误区：1、误以为一次、二次设备厂商产品只卖给电网，不卖给电源外送项目（投资增速已经大幅回落）；2、只看到目前销售收入、利润的增长，毛利率相对较为稳定，没看到本行业在建及拟建产能多，一年后供需形势可能变化较大；3、只看到上半年电网、全社会固定资产投资增速之高，没看到它们是不可持续的。考虑到上半年股价涨幅大，我们把电气设备行业的评级由“强于大市”下调至“跟随大市”。