国家发改委近日正式下发通知,调整陆上风电标杆上网电价,以合理引导风电投资,促进风电产业健康有序发展,提高国家可再生能源电价附加资金补贴效率。根据通知,将第Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类资源区风电标杆上网电价每千瓦时下调2分钱,分别为0.49、0.52、0.56元/千瓦时,第Ⅳ类资源区风电标杆上网电价维持现行每千瓦0.61元不变。 

通知同时明确,上述调价方案适用于2015年1月1日以后核准的陆上风电项目,以及2015年1月1日以前核准但于2016年1月1日以后投运的陆上风电项目。 

评论: 

此次调价的幅度、时间点均好于此前的初稿方案,但基本符合申万的判断。2014年9月,国家发改委价格司曾召开陆上风电价格座谈会,沟通了初步的调价意向,拟将风电四类资源区标杆电价从目前的0.51、0.54、0.58、0.61元/千瓦时,调整为0.47、0.5、0.54、0.59元/千瓦时,并对部分省份实行个别调整。根据当时的调价方案,全国风电上网电价普遍下调幅度在0.04-0.07元/千瓦时,将会对全行业的盈利能力造成较大的不利影响。考虑到国内风电行业从2013年才开始触底回升,尚需要较为宽松的政策环境,此次正式调价方案比初稿有了较大幅度的改善,时间点也向后推到2015年底,我们认为对风电行业整体影响偏正面。 

调价政策区域性倾向明显,预计IV类资源区装机占比将进一步提高。此次风电电价调整,对于IV类资源区(东部沿海省份、东南、西南各省)风电上网电价暂时不作调整,使其相对前三类资源区的电价优势更为明显,我们预计未来国内风电新装机的区域倾向性会更为明显。目前执行的风电四档标杆电价于2009年颁布出台,现今国内行业环境发生了较大变化:由于技术进步的推动,传统风力资源非优势地区风电利用小时数显着提高,又享有最高的补贴电价(IV类资源区0.61元/kwh),项目收益率可观,IV类资源区的风电项目有望得到加速开发。 

风电价格调整可能带来一定程度抢装,但行业长期发展更值得看好。由于电价下调细则已经正式确定,我们预计在未来一年内可能出现风电项目的抢装,利好中上游设备、零部件供应商。但是鉴于此次调价幅度低于原先的预期,我们认为抢装可能以更为"温和"的形式出现,预计2015年国内风电装机量达到20-22GW,熨平原先可能因为大幅调价而导致的行业新增装机量周期性波动,更有利于行业的长期良性发展。 

维持对风电行业的看好,推荐关注产业链各环节的投资标的。风电零部件环节我们建议关注吉鑫科技(601218)、天顺风能(002531);风电整机环节我们建议关注金风科技(002202)、华仪电气(600290)。